Bank Rakyat Tiongkok gubernur Pan Gongsheng memangkas jumlah uang yang harus disimpan bank sebagai cadangan ke level terendah setidaknya sejak 2020, dan mengurangi suku bunga kebijakan utama dalam pengarahan langka di Beijing pada hari Selasa. Itu menandai pertama kalinya kedua tindakan tersebut dipangkas pada hari yang sama dalam dekade terakhir, menggarisbawahi urgensi tugasnya.
Kepala bank sentral juga meluncurkan paket untuk menopang sektor properti negara yang bermasalah, termasuk menurunkan biaya pinjaman hingga $5,3 triliun dalam hipotek dan melonggarkan aturan untuk pembelian rumah kedua.
Untuk pasar ekuitas negara yang terkepung, Tiongkok akan membuka dukungan likuiditas setidaknya 800 miliar yuan ($113 miliar), imbuh Pan, seraya mencatat para pejabat sedang mempelajari pendirian dana stabilisasi saham.
Pasar keuangan memberi acungan jempol untuk paket tersebut. Indeks CSI 300 naik selama lima hari berturut-turut, naik sebanyak 1,3%, dengan lebih dari 200 perusahaan dalam indeks tersebut naik. Pasar komoditas sedikit naik dan yuan sedikit berubah terhadap dolar. Obligasi pemerintah berbalik merugi karena kenaikan saham. Imbal hasil obligasi 10 tahun Tiongkok naik 2 basis poin menjadi 2,05%, menghapus penurunan sebelumnya ke rekor terendah.
Namun, sementara rentetan kebijakan Pan melampaui ekspektasi, dan kemungkinan mengembalikan target pertumbuhan ke level yang lebih tinggi, para analis mempertanyakan apakah kebijakan tersebut cukup untuk memutus spiral deflasi dan krisis real estat yang berkepanjangan di Tiongkok.
“Sulit untuk mengatakan solusi ajaib apa yang dapat membantu menyelesaikan semuanya,” kata Ken Wong, spesialis portofolio ekuitas Asia di Eastspring Investments Hong Kong Ltd. “Meskipun langkah pelonggaran moneter yang akomodatif itu baik, masih banyak yang perlu dilakukan untuk membantu memperkuat pertumbuhan kuartal keempat.”
Ini akan menjadi hari yang tak terlupakan bagi kebijakan moneter Tiongkok. Bank Rakyat Tiongkok mengeluarkan serangkaian tindakan, mulai dari pemotongan suku bunga dan persyaratan cadangan hingga menyediakan pendanaan bank sentral bagi investor untuk membeli saham. Setiap langkah yang diambil secara terpisah sangatlah penting. Melakukan semuanya sekaligus merupakan hal yang sangat tidak biasa dan menunjukkan urgensi yang dirasakan di Beijing untuk menangkal risiko deflasi dan mencapai pertumbuhan yang sesuai dengan target 5% tahun ini… Kami memperkirakan peningkatan pertumbuhan pada tahun 2024 menjadi sekitar 0,2 ppt, dengan sebagian besar dampaknya terjadi pada tahun 2025.
Chang Shu, ekonom Tiongkok
Chang Shu, ekonom Tiongkok
Presiden Presiden Xi JinpingPemerintah telah berupaya untuk mendorong perekonomian tanpa menggunakan paket stimulus yang berlebihan seperti tahun-tahun sebelumnya, tetapi sejauh ini upaya sepotong-sepotong telah gagal untuk menghentikan perlambatan. Kemerosotan itu — pertumbuhan telah melambat ke laju terburuknya dalam lima kuartal — menguji toleransi kepemimpinan untuk tidak mencapai target penting untuk kedua kalinya dalam tiga tahun.
“Tujuan dari pengarahan hari ini adalah untuk menyuntikkan kepercayaan ke pasar, berdasarkan fakta bahwa otoritas mengungkapkan langkah-langkah sekaligus,” kata Larry Hu, kepala ekonomi Tiongkok di Macquarie Group Ltd. “Dorongan stimulus masih memerlukan koordinasi dari kebijakan lain — khususnya kebijakan lanjutan dari sisi fiskal.”
Pemangkasan setengah persen poin oleh Federal Reserve yang lebih besar dari yang diperkirakan telah memberi bank sentral di seluruh Asia lebih banyak ruang untuk bergerak. Namun, membuat uang lebih murah tidak akan mengangkat ekonomi jika konsumen Tiongkok tidak ingin berbelanja karena PHK membayangi di tengah merosotnya laba perusahaan dan harga properti masih turun. Harga rumah baru mencatat penurunan terbesar bulan lalu dari periode sebelumnya sejak 2014.
Pengeluaran Pemerintah Tiongkok Turun | Pendapatan turun karena penjualan tanah turun, sehingga pengeluaran juga turun dari tahun lalu
Kebijakan moneter yang tegas dari Pan kini menjadi panggung bagi Kementerian Keuangan untuk mengungkap upayanya sendiri guna mempertahankan target pertumbuhan. Penurunan pendapatan dari penjualan tanah telah menahan pengeluaran fiskal tahun ini, sehingga pemerintah daerah yang terlilit utang tidak memiliki cukup ruang untuk berinvestasi dalam proyek-proyek yang meningkatkan pertumbuhan.
“Ini masih jauh dari sekadar bazoka,” kata kepala ekonom ANZ untuk Tiongkok Raya Raymond Yeung tentang paket tersebut. “Kami tidak yakin seberapa besar pemotongan suku bunga hipotek akan mendorong pemulihan properti.”
Paket penyelamatan properti China yang diluncurkan pada bulan Mei gagal membalikkan kemerosotan pasar real estat selama bertahun-tahun. Hanya 29 kota dari 200 kota yang diminta untuk berpartisipasi yang mengindahkan seruan Beijing untuk membantu menyerap kelebihan perumahan.
Rincian paket Pan:
- Tingkat pembelian kembali terbalik tujuh hari akan diturunkan menjadi 1,5% dari 1,7%
- RRR diturunkan sebesar 0,5 poin persentase, sehingga menghasilkan likuiditas sebesar 1 triliun yuan ($142 miliar)
- MLF diperkirakan akan dipotong sebesar 0,3 poin persentase
- Potong rasio uang muka minimum menjadi 15% untuk pembeli rumah kedua, dari 25%
- Tiongkok juga mungkin akan memangkas RRR lebih lanjut tahun ini sebesar 0,25 hingga 0,5 poin persentase
- Pemangkasan RRR tidak berlaku untuk bank kecil dan pedesaan
- Suku bunga LPR dan suku bunga deposito akan turun sebesar 0,2 hingga 0,25 poin persentase
- PBOC akan menanggung 100% pinjaman dalam program pemerintah daerah untuk membeli rumah yang tidak terjual dengan pendanaan murah, naik dari 60%
Gubernur bank sentral mengungkap perubahan kebijakan besarnya pada konferensi pers pertamanya yang menarik perhatian publik sejak Maret, tampil bersama kepala regulator sekuritas Wu Qing, dan Li Yunze, kepala Badan Regulasi Keuangan Nasional. Ketiganya menggunakan debut publik kolektif mereka untuk meluncurkan langkah-langkah guna menyelamatkan sentimen investor dan membendung aksi jual di pasar saham.
Itu termasuk alat keuangan baru untuk memperluas likuiditas pasar saham, yang akan membantu perusahaan tercatat dan pemegang saham utama membeli kembali saham dan meningkatkan kepemilikan.
Kepala PBOC telah menunjukkan pendekatan yang lebih transparan terhadap kebijakan tahun ini, dalam upaya untuk menstabilkan sentimen. Pan menggunakan pengarahan serupa pada bulan Januari untuk mengumumkan pemotongan RRR dua minggu sebelumnya, karena pihak berwenang mencoba menghentikan kemerosotan pasar saham senilai $6 triliun.
“Pelonggaran kebijakan moneter dilakukan lebih berani dari yang diharapkan,” kata Becky Liu, kepala strategi makro Tiongkok di Standard Chartered Plc. “Kami melihat ruang untuk pelonggaran yang lebih berani di kuartal mendatang, menyusul pemangkasan suku bunga besar-besaran oleh The Fed.”
