Indikasi awal pada Minggu malam Pemungutan suara putaran kedua parlemen Prancis menghasilkan sejumlah kejutan besar, yang membuat para komentator politik merenungkan skenario “parlemen yang tidak memiliki pemenang” yang dapat terbukti menantang baik bagi pembuatan kebijakan maupun pasar keuangan.
Koalisi Front Populer Baru sayap kiri Prancis diperkirakan akan memperoleh kursi terbanyak dalam pemilihan umum, dengan partai Ensemble milik Presiden Prancis Emmanuel Macron dan sekutunya di posisi kedua, dan dengan partai sayap kanan Rassemblement National di posisi ketiga. Dengan tidak ada satu pun kelompok yang diperkirakan akan memperoleh 289 kursi yang dibutuhkan untuk mayoritas absolut, kebuntuan dapat terjadi selama beberapa minggu mendatang.
Mata uang euro turun sekitar 0,3% terhadap Dolar Amerika dalam perdagangan tipis pada Minggu malam setelah jajak pendapat keluar dirilis.
Menjelang pemungutan suara putaran kedua, analis di Citi memperingatkan bahwa pasar saham mungkin agak terlalu optimis tentang pemilu Prancis dan bahwa “hasil dengan probabilitas lebih tinggi” seperti kebuntuan “akan menyiratkan valuasi pasar ekuitas yang lebih rendah sekitar 5-20%.
“Dikombinasikan dengan temuan kami bahwa ekuitas Prancis cenderung lebih fluktuatif dibandingkan dengan ekuitas negara-negara lain menjelang pemilu, hal ini bisa menjadi alasan untuk memperkirakan adanya fluktuasi tambahan dari sini… Sebagai konteks, pergerakan 10% pada ekuitas Prancis biasanya diikuti oleh pergerakan 8% secara keseluruhan Indeks Stoxx 600,” kata para analis dalam catatan tertanggal 26 Juni.
Analis di perusahaan investasi Daiwa Capital Markets juga berbicara tentang ketidakpastian jika tidak ada satu partai pun yang berhasil memperoleh mayoritas absolut. Dalam catatan penelitian awal minggu ini, para analis mengatakan koalisi besar partai-partai kiri dan tengah yang moderat, pemerintahan persatuan atau pemerintahan minoritas semuanya merupakan hasil yang mungkin.
“Kendati demikian, ketidakpastian mengenai prospek pembuatan kebijakan Prancis kemungkinan akan berlangsung lama,” kata para analis.
Kekhawatiran tentang pengeluaran
Rencana pajak dan pengeluaran dari partai sayap kiri New Popular Front dan partai sayap kanan Rassemblement National (RN, atau National Rally) telah menjadi penyebab utama kekhawatiran sejak pemilu dadakan diumumkan.
Prancis menghadapi posisi fiskal yang menantang, dan Komisi Eropa mengumumkan dua minggu lalu bahwa mereka bermaksud menempatkan Prancis di bawah Prosedur Defisit Berlebihan karena kegagalannya menjaga defisit anggarannya dalam 3 persen dari produk domestik bruto. EDP adalah tindakan yang diluncurkan oleh Komisi Eropa terhadap negara anggota UE mana pun yang melampaui batas defisit anggaran atau gagal mengurangi utangnya.
“Parlemen yang terpecah-pecah berarti akan sulit bagi pemerintah mana pun untuk meloloskan pemotongan anggaran yang diperlukan agar Prancis dapat mematuhi aturan anggaran Uni Eropa dan menempatkan utang publiknya pada jalur yang berkelanjutan,” kata Jack Allen-Reynolds, wakil kepala ekonom zona euro di Capital Economics, dalam sebuah catatan segera setelah hasil jajak pendapat dirilis.
“Peluang pemerintah Prancis (dan pemerintah negara-negara lain) berselisih dengan Uni Eropa mengenai kebijakan fiskal telah meningkat sekarang karena aturan anggaran blok tersebut telah diperkenalkan kembali dan beberapa negara – termasuk Prancis dan Italia – akan dimasukkan ke dalam Prosedur Defisit Berlebihan,” tambahnya.
Rute obligasi
Kegelisahan telah menyebar di pasar obligasi Prancis dalam beberapa minggu terakhir. Premi biaya pinjaman negara itu dibandingkan dengan Jerman baru-baru ini diperdagangkan pada level tertinggi sejak 2012.
Imbal hasil obligasi pemerintah Prancis berdurasi 10 tahun yang menjadi acuan juga telah naik di atas 3,3%, kira-kira level tertinggi dalam 12 bulan, sejak pemilihan dadakan digelar oleh Macron pada pertengahan Juni.
David Roche, presiden dan ahli strategi global di Independent Strategy, mengatakan dalam sebuah catatan pada hari Minggu bahwa indikasi awal kemenangan aliansi sayap kiri sebenarnya bisa lebih buruk secara ekonomi daripada pemerintahan National Rally. Ia mengatakan bahwa kelegaan apa pun dalam menghindari kemenangan langsung RN sayap kanan akan berlangsung singkat dan merekomendasikan untuk memperpendek obligasi pemerintah Prancis dibandingkan obligasi Jerman “di mana selisihnya hanya 70 basis poin.”
Shorting melibatkan taruhan bahwa harga suatu aset akan turun.
“Ini adalah parlemen yang tidak memiliki keputusan yang pasti, dengan semacam aliansi yang goyah yang dinegosiasikan oleh presiden yang didiskreditkan, tetapi tidak memiliki agenda kebijakan,” katanya.
Holger Schmieding, kepala ekonom di Berenberg Bank, melihat parlemen yang berimbang sebagai skenario yang paling mungkin dan paling tidak negatif sejak pemilu pertama kali diumumkan oleh Macron.
“Namun, ini masih bukan hasil yang baik, jika boleh dikatakan begitu. Ini menandakan berakhirnya reformasi pro-pertumbuhan Macron. Pemerintah mana pun, baik yang masih dipimpin oleh perdana menteri saat ini Gabriel Attal – atau mungkin oleh kandidat yang lebih cocok untuk sayap kiri-tengah – akan kesulitan untuk menyelesaikan banyak hal,” kata tim analisnya dalam catatan penelitian terbaru.
Shane Oliver, kepala ekonom dan kepala strategi investasi di AMP, mengatakan bahwa parlemen yang tidak seimbang tidak akan baik dalam hal reformasi dan pengurangan defisit. Namun, katanya, hal itu dapat dilihat sebagai hasil yang paling tidak buruk bagi pasar “karena akan mengurangi kemungkinan konflik atas kebijakan fiskal dan mencegah kebijakan NR yang ekstrem.”
—Kontributor untuk artikel ini adalah Jenni Reid dan Holly Ellyatt dari CNBC.
