Robert Galbraith | Reuters
Komisi Perdagangan Federal pekan lalu mengizinkan Amgen untuk bergerak maju dengan $27,8 miliar Akuisisi dari Terapi Cakrawala di bawah a kesepakatan penyelesaian – sebuah langkah yang dapat berdampak pada serangkaian industri farmasi lainnya pembelian.
Beberapa analis Wall Street mengatakan keputusan FTC untuk menyelesaikannya memungkinkan sektor ini untuk bernapas lega, karena hal ini menunjukkan bahwa kesepakatan besar lainnya yang tertunda dapat berjalan relatif tanpa dampak setelah dilakukan peninjauan. Itu termasuk pemeriksaan yang dilakukan lembaga tersebut Pfizer‘s mengusulkan $43 miliar pembelian pengembang obat kanker Seagen.
“Penyelesaian ini secara signifikan meringankan hambatan peraturan” untuk kesepakatan Pfizer-Seagen, kata analis William Blair Matt Phipps dalam sebuah catatan penelitian pada hari Jumat. Dia menambahkan, perseroan memperkirakan akuisisi akan selesai pada akhir tahun atau awal 2024.
Secara lebih luas, penyelesaian ini adalah “hal yang positif bagi ruang M&A di sektor ini,” kata analis Truist Robyn Karnauskas dalam sebuah catatan penelitian pada hari Jumat.
Namun beberapa analis dan pakar merger dan akuisisi mengatakan perjanjian penyelesaian ini mungkin tidak menghentikan FTC untuk melakukan pembelian besar lainnya di industri ini. Beberapa pihak juga berspekulasi bahwa pembatasan yang diberlakukan pada Amgen sebagai bagian dari penyelesaian dapat berdampak pada kesepakatan lainnya.
“Saya rasa dari sudut pandang positif, hal ini diharapkan dapat membantu perusahaan-perusahaan lain ketika mereka dievaluasi. Namun saya juga berpikir kami baru saja mendengar bahwa ada keinginan yang lebih besar untuk berperan aktif di FTC,” kata Nathan Ray, partner di digital perusahaan konsultan West Monroe yang mengawasi M&A layanan kesehatan.
Pemerintahan Biden telah mengambil tindakan untuk memblokir sejumlah akuisisi lintas industri setelah beberapa dekade melakukan pendekatan ringan oleh pemerintah. Gugatan FTC terhadap Amgen pada bulan Mei merupakan tantangan hukum pertama badan tersebut terhadap pembelian obat-obatan dalam 14 tahun.
Gugatan itu juga terjadi di tengah kembalinya aktivitas M&A di industri: Farmasi perusahaan menghabiskan lebih dari $80 miliar untuk M&A pada paruh pertama tahun ini, menurut data dari Evaluate Pharma, menjadikan tahun 2023 sebagai tahun paling ramai untuk transaksi sejak tahun 2019.
Perjanjian penyelesaian tersebut melarang Amgen menggabungkan produk apa pun dengan dua obat unggulan Horizon, di antara pembatasan lainnya. Praktik tersebut melibatkan penawaran rabat atau diskon pada produk yang sudah ada untuk menekan perusahaan asuransi dan manajer manfaat farmasi agar memilih produk Horizon.
Analis BMO Capital Markets Evan Seigerman mengatakan persyaratan dalam kesepakatan tersebut kemungkinan besar bukan merupakan faktor bagi Amgen, yang telah menyatakan bahwa mereka tidak bermaksud untuk menggabungkan produk.
Namun, beberapa analis mengatakan pembatasan tersebut menunjukkan FTC dapat menerapkan aturan serupa untuk pembelian lainnya di masa depan.
“Kami juga percaya ini bisa menjadi tema dalam M&A di masa depan di mana pembatasan tersebut… akan berlaku untuk semua transaksi di masa depan,” kata Karnauskas dari Truist dalam sebuah catatan.
Tidak jelas apakah pembatasan yang diberlakukan pada perusahaan lain di masa depan dapat memberikan dampak yang lebih berarti pada bisnis mereka. Namun analis dari Wells Fargo, dalam catatan penelitiannya pada hari Jumat, mengatakan pembatasan yang diberlakukan pada Amgen “dapat menimbulkan tantangan bagi kesepakatan di masa depan.”
Ray dari West Monroe menambahkan bahwa perjanjian penyelesaian tersebut dapat “membuka kesepakatan farmasi lain untuk beberapa jenis peninjauan” oleh FTC.
Hal ini karena agensi tersebut tampaknya merasa nyaman menemukan “alasan yang cukup sempit mengapa mereka mungkin memiliki masalah” dengan kesepakatan, bahkan kesepakatan yang tampaknya tidak menciptakan situasi anti-persaingan, katanya. Ray berpendapat bahwa kesepakatan Amgen-Horizon tidak mengurangi persaingan karena kedua perusahaan memiliki portofolio obat yang sangat berbeda dan tidak bersaing – pandangan yang dianut oleh banyak analis.
Meski begitu, perjanjian penyelesaian ini dapat membuat industri farmasi “berpikir lebih jauh” sebelum melakukan merger dan akuisisi, menurut analis Wells Fargo.
“Kami berpandangan bahwa FTC sedang meneliti kesepakatan-kesepakatan yang lebih besar,” tulis para analis. Mereka menambahkan bahwa mereka yakin perusahaan-perusahaan farmasi “ingin tetap berada di bawah radar dengan kesepakatan di bawah $10-15 miliar.”
Di sebuah penyataan Pada hari Jumat, Ketua FTC Lina Khan memberi isyarat bahwa badan tersebut tidak akan berhenti melakukan pengawasan antimonopoli di industri farmasi.
FTC akan “terus menentang praktik melanggar hukum yang menaikkan harga obat, menghambat akses, menghambat inovasi, atau merugikan pasien,” kata Khan.
Koreksi: Nathan Ray adalah partner di perusahaan konsultan digital West Monroe yang mengawasi M&A layanan kesehatan. Versi sebelumnya secara keliru menggambarkan perusahaan tersebut.
