Jepang masih diperkirakan akan mempertahankan siklus kenaikan suku bunga meskipun PM Ishiba bersikap dovish

Meskipun ada komentar dovish dari Perdana Menteri Jepang Shigeru Ishiba yang menyebabkan penurunan tajam yenanalis pasar tidak bergeming dari ekspektasi kebijakan Bank of Japan untuk jangka panjang.

Yen melemah hingga 147,15 terhadap dolar AS pada hari Rabu, setelah Ishiba mengatakan kepada wartawan bahwa iklim ekonomi saat ini tidak memerlukan kenaikan suku bunga tambahan. Mata uang mencatat penurunan satu hari terbesar sejak Juni 2022 selama sesi.

“Saya tidak percaya bahwa kita berada dalam lingkungan yang mengharuskan kita menaikkan suku bunga lebih lanjut,” kata Ishiba pada hari Rabu setelah pertemuan dengan Gubernur Bank Sentral Jepang Kazuo Ueda — yang memimpin komite penetapan suku bunga di bank. Komentar perdana menteri tersebut menandai perubahan nada yang drastis dibandingkan dengan pesan yang disampaikan dalam kampanyenya baru-baru ini.

“Pergeseran ini sangat penting karena perdana menteri telah lama menjadi kritikus terhadap pemerintahan Partai Demokrat Liberal di masa lalu, termasuk mendiang Abe Shinzo, yang ‘Abenomics’-nya dikaitkan dengan pelonggaran moneter,” kata Stefan Angrick, ekonom senior di Moody’s Analytics. .

“Uang saya masih untuk kenaikan suku bunga di bulan Oktober,” kata Angrick kepada CNBC, mencatat risalah pertemuan BOJ terbaru dari bulan September masih memiliki pandangan optimis terhadap perekonomian.

Pasar berjangka pada hari Kamis menyiratkan peluang kurang dari 50% bahwa BOJ dapat menaikkan suku bunga sebesar 10 basis poin sebelum akhir tahun, menurut data LSEG.

Pada hari Kamis pagi, kata anggota dewan BOJ Asahi Noguchi bahwa bank sentral harus melanjutkan kebijakan moneter yang akomodatif untuk saat ini. Ia mencatat, perlu waktu untuk mengubah persepsi masyarakat bahwa harga tidak akan naik secara signifikan di masa depan.

Bank of Japan mempertahankan suku bunga acuannya stabil di “sekitar 0,25%” – tingkat tertinggi sejak 2008 – pada bulan September. Pada tanggal 31 Juli, bank sentral Jepang menaikkan suku bunga acuan dari kisaran sebelumnya 0% menjadi 0,1%. Hal ini terjadi setelah BOJ pada bulan Maret menaikkan suku bunga kebijakannya untuk pertama kalinya dalam 17 tahun.

Meskipun anggota dewan BOJ berbeda pendapat mengenai jalur suku bunga di masa depan pada pertemuan bulan September, dewan mencatat bahwa aktivitas ekonomi dan harga Jepang telah “berkembang secara umum sejalan dengan prospek Bank.”

BOJ selanjutnya diperkirakan akan meninjau suku bunga pada 30-31 Oktober, dan juga akan memberikan perkiraan pertumbuhan dan harga triwulanan terbaru. Pertemuan lain dijadwalkan pada bulan Desember.

Ken Matsumoto, ahli strategi makro di Crédit Agricole CIB, mengatakan pasar memperkirakan BOJ akan menaikkan suku bunga lagi pada pertemuan Oktober mendatang dengan prospek ekonomi dan inflasi berada pada jalurnya. Namun, katanya, pengumuman Ishiba pada hari Senin untuk Pemilihan Umum yang akan diadakan pada tanggal 27 Oktober (yang akan memutuskan partai mana yang mengendalikan majelis rendah parlemen) telah membuang hal tersebut.

Matsumoto, sementara itu, menambahkan bahwa ia memperkirakan BOJ kemungkinan akan menaikkan suku bunga pada pertemuan bulan Januari tahun depan, bukan sebelumnya. Mazen Issa, ahli strategi pendapatan tetap di MRB Partners, mengatakan perusahaannya “tidak akan mengesampingkan kenaikan suku bunga lagi pada akhir tahun ini, tetapi jika tidak, BOJ akan menaikkan suku bunga pada awal tahun 2025.”

“Kami memperkirakan pelemahan yen lebih lanjut akan terbatas,” katanya.

Ketika BOJ menaikkan suku bunga sebelumnya pada bulan Juli, langkah tersebut memicu pembatalan kebijakan tersebut yen populer membawa perdaganganyang menyebabkan aksi jual tajam di pasar global. Sebuah “carry trade” terjadi ketika seorang investor meminjam dalam mata uang dengan suku bunga rendah, seperti yen, dan menginvestasikan kembali hasilnya dalam mata uang dengan tingkat pengembalian yang lebih tinggi.

Suku bunga yang lebih tinggi umumnya menyebabkan penguatan yen, yang dapat berdampak negatif terhadap pasar saham Jepang, khususnya indeks yang didominasi oleh eksportir. Penguatan yen membuat ekspor mereka kurang kompetitif di pasar global.

BOJ dan pemerintah telah beroperasi dengan koordinasi yang lebih besar sejak musim semi, dan sekarang mencoba untuk mendorong konsolidasi mata uang setelah melemahnya yen, kata Issa.

“Kisah mendasar masih menunjukkan bahwa BOJ berada di jalur untuk melakukan kenaikan suku bunga pada tahun 2025, sementara waktunya akan bergantung pada tiga faktor,” kata Yujiro Goto dari Nomura.

Kenaikan suku bunga BOJ pada bulan Desember masih mungkin terjadi – tetapi hanya jika yen semakin melemah, AS menghindari hard landing dan perekonomian Amerika tetap stabil bahkan setelah pemilihan presiden mendatang pada bulan November, kata Goto kepada CNBC.

Ekonom eksekutif Mizuho, ​​Kazuo Momma, menganut pandangan serupa.

Apa yang akan dilakukan BOJ sangat bergantung pada perkembangan nilai tukar, yang secara material dipengaruhi oleh perkembangan di AS. “Jika yen tetap stabil atau menguat, BOJ kemungkinan akan menunggu setidaknya hingga Januari 2025,” ujarnya.