Mengapa Shari Redstone mencoba menjual Paramount — dan mengapa dia membutuhkan kesepakatan yang tepat

Yang terpenting Global ketua non-eksekutif dan pemegang saham pengendali Shari Redstone telah berbicara dengan calon pembeli yang tertarik untuk mengakuisisi perusahaan medianya – atau sebagian darinya selama bertahun-tahun – tetapi keseriusan diskusi tersebut semakin meningkat dalam beberapa bulan terakhir.

Ada beberapa alasan terkait sektor yang menyebabkan kesepakatan ini tampak semakin mendesak. Dunia media berubah dengan cepat. Selama pandemi Covid-19, perusahaan-perusahaan media lama tampaknya memiliki jalur menuju pertumbuhan dengan meluncurkan layanan streaming mereka sendiri. Namun Wall Street kemudian membalikkan narasi tersebut Netflix pertumbuhan terhenti pada tahun 2022, membuat perusahaan seperti Paramount Global terpuruk.

Layanan streaming andalan Paramount Global, Paramount+, berhasil mengumpulkan 63 juta pelanggan dan masih terus bertambah. Tapi mereka juga masih merugi, meski tidak sebanyak dulu. Kerugian operasional streaming kuartal ketiga adalah $238 juta. Setahun yang lalu, jumlahnya $343 juta.

Tanpa narasi pertumbuhan yang jelas, Paramount Global mengalami kesulitan sebagai perusahaan publik. Sahamnya turun 56% dalam dua tahun terakhir. Hal ini menarik minat beberapa perusahaan ekuitas swasta dan pembeli potensial lainnya, termasuk David Ellison di Skydance Media Dan maestro media Byron Allen.

Jika Paramount Global – yang memiliki Paramount Pictures, CBS, jaringan kabel seperti Nickelodeon dan Comedy Central, dan kekayaan intelektual seperti “Star Trek” dan “SpongeBob SquarePants” – melemah sebagai perusahaan publik, mungkin menjadikannya perusahaan swasta atau menjual beberapa aset untuk suku cadang lebih masuk akal.

Redstone juga memiliki alasan pribadi untuk mempertimbangkan menjualnya sekarang. Dia sudah lama mempunyai ketertarikan aktif terhadap isu-isu Yahudi, termasuk pernah bertugas di organisasi tersebut papan dari Gabungan Filantropi Yahudi.

Fokus Redstone dalam memerangi antisemitisme telah meningkat sejak serangan teroris Hamas terhadap Israel pada 7 Oktober membunuh sekitar 1.200 orangmenurut orang yang mengetahui pemikiran Redstone.

“Dengar, sejujurnya aku tidak melakukannya dengan baik,” Redstone mengatakan kepada The Hollywood Reporter pada bulan Oktober. “Saya pikir tidak ada kata-kata untuk menggambarkan apa yang terjadi, dan yang saya lakukan setiap hari adalah mencoba melakukan sesuatu yang akan membuat perbedaan dan membantu orang.”

Lalu ada pertimbangan finansial yang signifikan terkait National Amusements Inc., atau NAI, perusahaan induk yang memiliki mayoritas saham berhak suara Paramount Global.

Ketika ayah Redstone, Sumner Redstone, pendiri National Amusement, meninggal pada tahun 2020, Shari Redstone mewarisi sahamnya. National Amusements secara langsung atau tidak langsung melalui anak perusahaannya memiliki 77% saham berhak suara Kelas A di Paramount Global dan 5,2% saham biasa Kelas B, yang merupakan sekitar 10% dari keseluruhan ekuitas perusahaan.

Menurut undang-undang perpajakan, Shari Redstone harus membayar pajak atas saham yang terikat dengan nilainya pada saat kematian ayahnya. Jumlahnya lebih dari $200 juta, menurut seseorang yang mengetahui masalah tersebut.

Redstone telah menunda tagihan pajak selama 10 tahun, hingga tahun 2034, dan hanya berhutang sekitar $7 juta tahun ini, kata orang tersebut, yang meminta untuk tidak disebutkan namanya karena rinciannya bersifat pribadi. Tetap saja, pembayaran pajak masih membayangi, beserta tambahannya Pembayaran hutang sebesar $37 juta kepada Wells Fargo pada bulan Maret, bisa menjadi motivasi yang kuat untuk menjual Hiburan Nasional untuk mendapatkan uang tunai, daripada melakukan perdagangan ekuitas dengan mitra strategis.

National Amusements akan melakukan pembayaran bulan Maret tepat waktu, menurut juru bicara Redstone.

“National Amusements memiliki aset yang signifikan termasuk bioskop kami yang berlokasi strategis di AS, Inggris, dan Amerika Latin, memiliki properti real estat, dan kepemilikan saham di Paramount Global. Kami terus mengambil langkah-langkah untuk meningkatkan posisi keuangan kami termasuk melalui pengurangan utang dengan pembayaran yang signifikan pada bulan Maret,” kata juru bicara tersebut.

Penemuan Warner Bros telah diadakan pembicaraan awal untuk mengakuisisi Paramount Global. Sedangkan anggota dewan Warner Bros. Discovery John Malone disarankan dalam sebuah wawancara dengan CNBC pada bulan November bahwa Paramount Global bisa menjadi aset yang tertekan di masa depan, nasib tersebut dapat dihindari jika CEO Bob Bakish dapat membuat Paramount+ menguntungkan.

Mungkin ada masalah struktural dengan kesepakatan Warner Bros. Discovery, dalam hal pemecahan saham tunai, termasuk berapa banyak utang yang ingin ditanggung oleh perusahaan gabungan. Mungkin juga Warner Bros. Discovery memilih untuk menunggu untuk melihat apakah Comcast bersedia berpisah dengan NBCUniversal.

Dalam pembicaraan awal dengan pembeli, Redstone telah mendorong harga premium yang tinggi untuk National Amusements dan Paramount Global, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut. Paramount Global memiliki kapitalisasi pasar hampir $10 miliar dan utang bersih sekitar $13 miliar.

Redstone juga memiliki tugas fidusia sebagai ketua non-eksekutif Paramount Global. Jika dia setuju untuk menjual National Amusements atau seluruh Paramount Global, dia perlu dukungan dari investor lain.

Bankir Byron Trott, yang membantu Redstone menavigasi pembicaraan penjualan, telah lama menjadi penasihat Warren Buffett, yang Berkshire Hathaway adalah pemegang saham Kelas B terbesar Paramount Global.

Tidak ada kesepakatan yang bisa dicapai dalam waktu dekat, kata orang-orang yang mengetahui proses tersebut. Seperti CNBC dilaporkan bulan laluSkydance tertarik mengakuisisi NAI sebagai bagian dari transaksi dua langkah yang melibatkan penggabungan Skydance dengan Paramount Pictures.

Pembicaraan lebih lanjut dengan Redstone mengenai NAI dibandingkan dengan Paramount Global, kata dua orang tersebut. Meski begitu, Skydance hanya tertarik mengakuisisi NAI jika bisa mencapai kesepakatan dengan Paramount Global, CNBC melaporkan pada bulan Januari.

Juru bicara Skydance, National Amusement, dan Paramount Global menolak berkomentar.

Ada juga masalah PiagamKesepakatan pengangkutan dengan Paramount Global akan segera berakhir, yang akan berakhir pada bulan April, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut. Hal ini mungkin tidak mendasari urgensi Redstone untuk melakukan penjualan, karena kemungkinan kesepakatan akan tercapai jauh sebelum akuisisi ditutup, namun hal ini tentu saja membayangi prospek masa depan perusahaan.

Ketika Comcastpenyedia kabel terbesar AS, dan Paramount Global memperbarui kesepakatan mereka dengan sedikit kemeriahan di bulan Desember, Piagam adalah hal yang berbeda. Operator kabel terbesar kedua di AS mencapai kesepakatan disney tahun lalu yang membuka jalan bagi Charter untuk mulai memotong jaringan kabel yang jarang ditonton sambil secara langsung menjual layanan streaming berlangganan kepada jutaan pelanggan broadbandnya.

Paramount Global mengenakan biaya $5,99 per bulan untuk Paramount+ dengan iklan. Sebagian besar siaran di jaringan kabel CBS dan Paramount Global tersedia di Paramount+. Hal ini memberi Piagam dua keuntungan dalam kesepakatan pembaruan.

Pertama, Piagam kemungkinan akan berpendapat bahwa Paramount Global telah menetapkan harga $5,99 untuk nilai semua jaringan kabel dan CBS. Piagam dapat menunjukkan bahwa hal tersebut merupakan harga tertinggi dari apa yang bersedia mereka bayarkan untuk saluran linier Paramount Global.

Kedua, Charter kini memiliki pengaruh yang kuat terhadap konsumen karena mereka dapat mengarahkan mereka ke Paramount+ sebagai cara yang relatif murah untuk mengakses konten Paramount. Piagam akan membuat argumen yang sama dengan Disney: Keberadaan konten yang sama pada layanan streaming dan saluran linier secara efektif membebani konsumen dua kali lipat.

Paramount Global mungkin tidak mampu kehilangan sebagian besar jaringannya dengan Charter, mengingat Paramount+ terus merugi. Paramount Global masih bergantung pada bisnis liniernya, yang memperoleh $15 miliar dari $22 miliar pendapatannya dalam sembilan bulan pertama tahun 2023 dari TV tradisional. Lebih dari $6 miliar di antaranya berasal dari biaya afiliasi kabel.

Bakish selalu berhasil mencapai kesepakatan pembaruan dengan distributor TV berbayar besar sejak mengambil alih sebagai CEO pada tahun 2019 dan bahkan sejak ia menjalankan Viacom, mulai tahun 2016. Namun, mengingat kurangnya pengaruh Bakish, ia mungkin harus puas dengan afiliasi yang lebih rendah. biaya atau perjanjian yang mendevaluasi Paramount+.

Pengungkapan: Comcast memiliki NBCUniversal, perusahaan induk CNBC.

PERHATIKAN: Jim Cramer dari CNBC di Paramount Global

Jangan lewatkan cerita ini dari CNBC PRO: