Pasar yang menguntungkan untuk obat penurunan berat badan tidak akan tetap menjadi duopoli selamanya. Dengan miliaran yang dipertaruhkan, itu cukup banyak menjadi jaminan yang dihadapi para pemimpin pasar saat ini, Eli Lilly dan Novo Nordisk, sejak awal. Tetapi kenyataan dari persaingan yang akan datang telah tumbuh lebih nyata setelah pengumuman baru-baru ini dari pembuat obat saingan Roche dan Viking Therapeutics. Kedua perusahaan telah membuat kemajuan dengan perawatan eksperimental yang menjanjikan untuk membantu pasien menurunkan berat badan lebih cepat. Pembaruan mereka kemungkinan akan diikuti oleh yang lain dalam beberapa bulan mendatang bahkan ketika petahana saat ini mengembangkan perawatan penurunan berat badan generasi berikutnya mereka sendiri. Namun, berita utama telah memakan korban. Selama dua minggu terakhir, Eli Lilly telah kehilangan sekitar $ 123 miliar dalam nilai pasar, mencatat penurunan delapan hari terburuk sejak delapan hari yang berakhir pada 23 Maret 2020, ketika turun 15%. Selama periode yang sama, saham Novo Nordisk anjlok sekitar 10%, delapan hari terburuk sejak pertengahan Agustus 2022, ketika sahamnya anjlok 11,4%. Bahkan dengan kemunduran baru-baru ini, kedua saham telah mencatat keuntungan besar tahun ini, Lilly melonjak 38% dan Novo naik hampir 23%. Yang pasti, sebagian dari penjualan baru-baru ini kemungkinan berasal dari investor yang mengambil beberapa keuntungan setelah jangka panjang dan stabil. Memang, tren serupa telah terjadi di antara saham teknologi megacap yang telah memimpin keuntungan pasar saham yang lebih luas tahun ini. LLY YTD gunung Eli Lilly saham tahun ini. Analis mengatakan Lilly yang berbasis di Indianopolis dan Novo Denmark memiliki keunggulan yang cukup lebar dalam kategori anti-obesitas untuk mengunci pertumbuhan untuk waktu yang lama. Analis UBS Trung Huynh tidak memperkirakan persaingan akan memasuki pasar hingga sekitar tahun 2028. Bahkan saat itu, para pesaing akan dibatasi tidak lebih dari 10% pasar hingga tahun 2029, kata Huynh. Pada hari Senin, UBS meningkatkan perkiraannya untuk pasar GLP-1 (glucagon-like peptide 1), dengan memprediksi pasar tersebut akan tumbuh pada tingkat tahunan gabungan sebesar 33% hingga tahun 2029, mencapai penjualan sebesar $150 miliar pada tahun 2029, naik dari perkiraan sebelumnya sebesar $125 miliar. Alasan untuk perkiraan yang lebih tinggi adalah ekspektasi bahwa lebih banyak orang dengan obesitas akan mencari pengobatan, kata UBS dalam sebuah catatan penelitian. Analis lain juga menjadi lebih optimis tentang masa depan perawatan penurunan berat badan. “Seiring dengan meningkatnya data klinis seputar risiko kardiovaskular, penyakit ginjal, dan manfaat pengurangan risiko komorbiditas lainnya, kami pikir laju akses dan adopsi akan meningkat,” kata Rajesh Kumar, seorang analis di HSBC Global Research. Kumar mengatakan kekhawatiran tentang persaingan adalah “wajar,” tetapi “terlalu dini.” “Memang benar bahwa banyak pemain mengembangkan aset yang menargetkan obesitas,” katanya. “Namun, waktu yang dibutuhkan untuk membangun data klinis, akses, dan skala produksi tetap menjadi hambatan utama untuk masuk.” Sementara itu, analis mengatakan Lilly dan Novo mungkin akan terus memberikan kejutan positif saat mereka berupaya meningkatkan kapasitas produksi. Permintaan obat penurun berat badan jauh melampaui pasokan. Posisi pesaing Pengumuman terbaru Roche menunjukkan bahwa perusahaan ini dapat menjadi perusahaan ketiga dengan kapitalisasi besar yang memasuki pasar obat anti-obesitas. Pada 17 Juli, perusahaan Swiss tersebut mengungkapkan bahwa CT-996, pengobatan GLP-1 oral sekali sehari yang diperolehnya dengan pembelian Carmot Therapeutics, membantu pasien obesitas dalam uji klinis fase 1 untuk menurunkan berat badan rata-rata 6,1% dari berat awal mereka dalam empat minggu. Itu adalah hasil yang mengesankan. Orforglipron, obat GLP-1 oral sekali sehari yang sedang dikembangkan Lilly, telah menunjukkan penurunan berat badan sebesar 3% dalam 4 minggu. Banyak yang mengharapkan pengobatan GLP-1 oral yang efektif karena Wegovy dari Novo dan Zepbound dari Lilly diberikan melalui suntikan seminggu sekali. Pasien biasanya lebih suka minum pil daripada menyuntikkannya, dan pil cenderung lebih murah untuk diproduksi. Roche akan memajukan CT-996 ke uji coba fase 2 tahun depan, sambil terus mempelajari CT-388, yang diberikan melalui suntikan mingguan. Perusahaan juga mempertimbangkan apakah terapi kombinasi masuk akal, yang dapat memperluas pasar obat-obatan tersebut. ADR Roche unggul 12,5% sejauh ini pada tahun 2024. Saham Viking Therapeutics tahun ini melonjak 30% minggu lalu setelah mengungkapkan bahwa VK-2735 — obat suntik yang menggabungkan dua hormon usus, GLP-1 dan GIP (polipeptida penghambat lambung) — akan langsung masuk ke program fase 3 setelah bertemu dengan Badan Pengawas Obat dan Makanan. Perusahaan juga menjajaki apakah perawatan penurunan berat badan tersebut dapat diberikan hanya sebulan sekali. Analis BTIG Justin Zelin mengatakan Viking tampak “semakin yakin” bahwa pemberian dosis bulanan adalah suatu kemungkinan, sebuah pencapaian yang ia yakini akan menjadi “imbalan yang bagus.” Seperti Lilly dan Novo, Viking juga tengah mengembangkan obat oral, yang akan memasuki uji coba fase 2 pada kuartal keempat. Zelin mengharapkan informasi lebih rinci tentang uji coba tersebut pada konferensi ObesityWeek di San Antonio pada awal November. Ia menilai saham Viking layak dibeli dan memiliki target harga $125, sedikit lebih tinggi dari target rata-rata $114 di Wall Street, menurut FactSet. Bahkan dengan reli kuat Viking minggu lalu, saham tersebut memiliki kenaikan 89% jika mencapai target Zelin. Lebih banyak berita ke depan Kemajuan lebih lanjut dalam bidang GLP-1 diharapkan sepanjang paruh kedua tahun ini, yang selanjutnya akan mendorong saham Lilly dan Novo. Dua acara besar dalam kalender adalah konferensi pertengahan September di Spanyol untuk Asosiasi Eropa untuk Studi Diabetes dan ObesityWeek dua bulan kemudian. Kumar dari HSBC telah mengidentifikasi sedikitnya 125 kandidat obat untuk mengobati obesitas pada berbagai tahap pengembangan. Pasar telah mendengar pembaruan terkini dari para pemain termasuk Pfizer dan Amgen serta Structure Therapeutics dan Altimmune. Ditambah lagi, Lilly dan Novo tidak tinggal diam. Kumar memperkirakan hasil penelitian obat generasi berikutnya dari Novo, CagriSema, pada kuartal keempat akan “mengurangi risiko potensi pertumbuhan jangka panjang Novo.” Berikut adalah tabel beberapa uji klinis yang diantisipasi investor dari akhir tahun ini. —Kontribusi Nick Wells dari CNBC untuk laporan ini.
