WASHINGTON – Federal Reserve pada hari Rabu memberlakukan pemangkasan suku bunga pertamanya sejak awal pandemi Covid, memangkas setengah poin persentase dari suku bunga acuan dalam upaya untuk mencegah perlambatan di pasar tenaga kerja.
Dengan kondisi lapangan pekerjaan dan inflasi yang menurun, Komite Pasar Terbuka Federal bank sentral memutuskan untuk menurunkan suku bunga pinjaman semalam sebesar setengah poin persentase, atau 50 basis poin, yang menegaskan ekspektasi pasar yang baru-baru ini bergeser dari prospek pemotongan setengah dari jumlah tersebut.
Di luar pengurangan suku bunga darurat selama Covid, terakhir kali FOMC memangkas setengah poin adalah pada tahun 2008 selama krisis keuangan global.
Keputusan ini menurunkan suku bunga dana federal ke kisaran 4,75%-5%. Sementara suku bunga tersebut menetapkan biaya pinjaman jangka pendek bagi bank, Hal ini meluas ke berbagai produk konsumen seperti hipotek, pinjaman mobil, dan kartu kredit.
Selain pengurangan ini, komite mengindikasikan melalui “dot plot”-nya setara dengan 50 basis poin pemotongan lebih banyak pada akhir tahunmendekati harga pasar. Matriks ekspektasi masing-masing pejabat menunjukkan penurunan satu poin persentase penuh pada akhir tahun 2025 dan setengah poin pada tahun 2026. Secara keseluruhan, diagram titik menunjukkan suku bunga acuan turun sekitar 2 poin persentase setelah penurunan pada hari Rabu.
“Komite telah memperoleh keyakinan yang lebih besar bahwa inflasi bergerak secara berkelanjutan menuju 2 persen, dan menilai bahwa risiko terhadap pencapaian sasaran ketenagakerjaan dan inflasi secara garis besar seimbang,” pernyataan pasca pertemuan mengatakan.
Keputusan untuk melonggarkan kebijakan diambil “mengingat kemajuan inflasi dan keseimbangan risiko.” Khususnya, hasil pemungutan suara FOMC adalah 11-1, dengan Gubernur Michelle Bowman lebih memilih langkah seperempat poin. Ketidaksetujuan Bowman adalah yang pertama oleh seorang gubernur Fed sejak 2005, meskipun sejumlah presiden regional telah memberikan suara “tidak” selama periode tersebut.
“Kami berusaha mencapai situasi di mana kami memulihkan stabilitas harga tanpa peningkatan pengangguran yang menyakitkan seperti yang terkadang terjadi akibat inflasi. Itulah yang kami coba lakukan, dan saya pikir Anda dapat menganggap tindakan hari ini sebagai tanda komitmen kuat kami untuk mencapai tujuan tersebut,” kata Ketua Jerome Powell mengatakan pada konferensi pers setelah keputusan tersebut.
Perdagangan bersifat fluktuatif setelah keputusan tersebut dengan Dow Jones Industrial Average melonjak sebanyak 375 poin setelah dirilis, sebelum sedikit mereda karena investor mencerna berita tersebut dan mempertimbangkan apa yang tersirat tentang keadaan ekonomi.
Saham berakhir sedikit lebih rendah hari ini sementara imbal hasil Treasury melambung lebih tinggi.
“Ini bukan awal dari serangkaian pemangkasan 50 basis poin. Pasar berpikir sendiri, jika Anda memangkas 50 basis poin, pemangkasan 50 basis poin berikutnya memiliki kemungkinan besar. Namun saya pikir [Powell] “Benar-benar menghancurkan ide itu sampai batas tertentu,” kata Tom Porcelli, kepala ekonom AS di PGIM Fixed Income. “Bukannya dia berpikir itu tidak akan terjadi, tapi dia tidak berkomitmen sebelumnya agar itu terjadi. Itu keputusan yang tepat.”
Komite mencatat bahwa “penambahan lapangan kerja telah melambat dan tingkat pengangguran telah meningkat tetapi tetap rendah.” Pejabat FOMC menaikkan tingkat pengangguran yang diharapkan tahun ini menjadi 4,4%, dari proyeksi 4% pada pembaruan terakhir di bulan Juni, dan menurunkan prospek inflasi menjadi 2,3% dari 2,6% sebelumnya. Mengenai inflasi inti, komite menurunkan proyeksinya menjadi 2,6%, penurunan 0,2 poin persentase dari bulan Juni.
Komite memperkirakan tingkat netral jangka panjang akan berada di sekitar 2,9%, level yang telah meningkat seiring Fed berupaya menurunkan inflasi ke 2%.
Keputusan itu diambil meskipun sebagian besar indikator ekonomi terlihat cukup solid.
Produk domestik bruto terus meningkat, dan Atlanta Fed mencatat pertumbuhan 3% pada kuartal ketiga berdasarkan kekuatan berkelanjutan dalam belanja konsumen. Selain itu, Fed memilih untuk memangkas meskipun sebagian besar pengukur menunjukkan inflasi jauh di atas target bank sentral sebesar 2%. Ukuran yang disukai Fed menunjukkan inflasi berjalan sekitar 2,5%, jauh di bawah puncaknya tetapi masih lebih tinggi dari yang diinginkan para pembuat kebijakan.
Namun, Powell dan pembuat kebijakan lainnya dalam beberapa hari terakhir telah menyatakan kekhawatiran tentang pasar tenaga kerja. Meskipun PHK belum menunjukkan tanda-tanda pemulihan, perekrutan telah melambat secara signifikan. Faktanya, terakhir kali tingkat perekrutan bulanan serendah ini – 3,5% sebagai bagian dari angkatan kerja – tingkat pengangguran berada di atas 6%.
Pada konferensi persnya setelah pertemuan bulan Juli, Powell menyatakan bahwa pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin “bukan sesuatu yang kami pikirkan saat ini.”
Setidaknya untuk saat ini, langkah tersebut membantu menyelesaikan perdebatan sengit mengenai seberapa tegas Fed seharusnya mengambil langkah awal.
Namun, hal ini menjadi latar belakang pertanyaan di masa mendatang tentang seberapa jauh bank sentral harus bertindak sebelum menghentikan pemangkasan. Ada perbedaan pendapat yang luas di antara para anggota mengenai arah suku bunga di tahun-tahun mendatang.
Keyakinan investor terhadap langkah tersebut berfluktuasi pada hari-hari menjelang pertemuan tersebut. Selama seminggu terakhir, peluang telah bergeser ke penurunan setengah poin, dengan probabilitas untuk penurunan 50 basis poin pada 63% tepat sebelum keputusan tersebut diturunkan, menurut CME Group Pengukur FedWatch.
The Fed terakhir kali menurunkan suku bunga pada 16 Maret 2020, sebagai bagian dari respons darurat terhadap penutupan ekonomi yang disebabkan oleh penyebaran Covid-19. The Fed mulai menaikkan suku bunga pada Maret 2022 ketika inflasi mencapai level tertinggi dalam lebih dari 40 tahun, dan terakhir kali menaikkan suku bunga pada Juli 2023. Selama kampanye pengetatan, The Fed menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin sebanyak empat kali berturut-turut.
Itu tingkat pengangguran saat ini adalah 4,2%bergerak naik selama setahun terakhir meskipun masih pada level yang dianggap sebagai kesempatan kerja penuh.
“Ini adalah pemangkasan besar yang tidak biasa,” kata Porceli. “Kami tidak sedang mengetuk pintu resesi. Pelonggaran dan pemangkasan ini adalah tentang mengkalibrasi ulang kebijakan atas fakta bahwa inflasi telah melambat begitu banyak.”
Dengan Fed sebagai pusat keuangan global, keputusan hari Rabu kemungkinan akan berdampak pada bank sentral lain, beberapa di antaranya sudah mulai memangkas suku bunga. Faktor-faktor yang mendorong inflasi global lebih tinggi terutama terkait dengan pandemi – rantai pasokan internasional yang lumpuh, permintaan barang yang sangat besar dibandingkan jasa, dan masuknya stimulus moneter dan fiskal yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Bank of England, Bank Sentral Eropa, dan bank sentral Kanada semuanya telah memangkas suku bunga baru-baru ini, meskipun yang lain menunggu isyarat dari Fed.
Meskipun Fed menyetujui pemotongan suku bunga, Fed tetap memberlakukan program pengurangan kepemilikan obligasi secara perlahan. Proses yang dijuluki “pengetatan kuantitatif” ini telah menurunkan neraca Fed hingga $7,2 triliun, penurunan sekitar $1,7 triliun dari puncaknya. Fed mengizinkan hingga $50 miliar per bulan dalam bentuk obligasi pemerintah yang jatuh tempo dan sekuritas yang didukung hipotek untuk digulirkan setiap bulan, turun dari $95 miliar awal saat QT dimulai.
