BEIJING: Tiongkok meluncurkan paket utang sebesar 10 triliun yuan ($1,40 triliun) pada hari Jumat untuk meringankan beban pembiayaan pemerintah daerah dan menstabilkan pertumbuhan ekonomi yang lesu, karena negara tersebut menghadapi tekanan baru dari terpilihnya kembali Donald Trump sebagai presiden AS.
Langkah-langkah tersebut mengkonfirmasi minggu lalu Reuters laporan ini, dan menandai perubahan dari strategi stimulus penuh untuk menghidupkan kembali pertumbuhan yang telah diterapkan Tiongkok di masa lalu.
Tujuan mereka adalah memperbaiki neraca daerah sebagai tujuan jangka panjang, dibandingkan secara langsung menyuntikkan uang ke dalam perekonomian.
Menteri Keuangan Lan Foan mengatakan akan ada lebih banyak stimulus yang akan diberikan, dan beberapa analis mengatakan Beijing mungkin tidak ingin mengerahkan seluruh senjatanya sebelum Trump mengambil alih secara resmi pada bulan Januari.
Sebagai reaksi nyata terhadap pemilu AS dan meningkatnya risiko terhadap perdagangan, media pemerintah CCTV melaporkan bahwa kabinet Tiongkok pada hari Jumat menyetujui perluasan cakupan asuransi kredit ekspor dan akan meningkatkan dukungan untuk perusahaan perdagangan.
Namun untuk saat ini, para investor yang berspekulasi mengenai bazoka fiskal mungkin akan kecewa.
“Saya tidak melihat sesuatu yang melebihi ekspektasi,” kata direktur riset di Shanghai Anfang Private Fund Co Huang Xuefeng, di Shanghai. “Ini tidak terlalu besar jika Anda melihat kekurangan fiskal.”
“Uang tersebut digunakan untuk menggantikan utang tersembunyi, yang berarti tidak menciptakan arus kerja baru, sehingga dukungan terhadap pertumbuhan tidak bersifat langsung.”
Pemerintah daerah, yang menghadapi tingginya utang dan menurunnya pendapatan, telah memotong gaji pegawai negeri dan menumpuk utang pada perusahaan swasta, sehingga menghambat aliran uang ke perekonomian riil dan meningkatkan tekanan deflasi.
Ketegangan mereka, yang berasal dari krisis properti yang parah sejak tahun 2021 yang menghancurkan pendapatan dari lelang lahan perumahan kepada pengembang – yang merupakan sumber utama pendanaan bagi kota dan provinsi – telah menempatkan target pertumbuhan Tiongkok pada tahun 2024 sebesar sekitar 5% dalam risiko.
Prospek jangka panjang Tiongkok semakin suram karena ancaman Trump yang mengenakan tarif lebih dari 60% pada seluruh barang Tiongkok, yang telah mengguncang produsen Tiongkok dan mempercepat relokasi pabrik ke Asia Tenggara dan kawasan lainnya.
Para eksportir mengatakan tarif ini akan semakin mengurangi keuntungan, sehingga merugikan lapangan kerja, investasi dan pertumbuhan. Hal ini juga akan memperburuk kelebihan kapasitas industri Tiongkok dan tekanan deflasi yang diakibatkannya, kata para analis.
Paket tersebut, yang diumumkan pada akhir pertemuan parlemen selama seminggu, termasuk meningkatkan kuota utang pemerintah daerah sebesar 6 triliun yuan selama tiga tahun ke depan, dengan dana baru yang akan digunakan untuk membayar “utang tersembunyi”.
Hal ini juga memberikan lampu hijau kepada pemerintah kota untuk menggunakan dana sebesar 4 triliun lagi selama lima tahun untuk tujuan yang sama, yang telah disetujui oleh Beijing.
Beijing menggunakan “hutang tersembunyi” untuk menggambarkan pinjaman, obligasi, dan kredit bayangan kendaraan pembiayaan pemerintah daerah, atau LGFV.
Lan mengatakan utang tersebut mencapai 14,3 triliun yuan pada akhir tahun 2023, dan pihak berwenang berencana memangkasnya menjadi 2,3 triliun yuan pada tahun 2028.
Namun Dana Moneter Internasional (IMF) memperkirakan utang LGVF berjumlah 60 triliun yuan pada akhir tahun 2023, atau 47,6% dari PDB.
Pertukaran utang pemerintah yang tersembunyi diharapkan dapat menghemat bunga pemerintah daerah sebesar 600 miliar yuan selama lima tahun.
Carlos Casanova, ekonom senior Asia di UBP, memperkirakan Tiongkok membutuhkan paket utang sebesar 23 triliun yuan untuk mengurangi inventaris rumah yang tidak terjual dan membayar utang LGFV yang jatuh tempo.
Langkah-langkah yang diumumkan pada hari Jumat “akan mengecewakan pasar karena Tiongkok membutuhkan lebih banyak hal penting,” katanya.
