“Bobs” dari film Office Space
Sumber: 20th Century Fox | Youtube
Mendengarkan Penemuan Warner Bros Chief Executive Officer David Zaslav berbicara pada panggilan pendapatan kuartal keempat hari Jumat, Mau tak mau saya memikirkan sebuah adegan dalam film “Office Space.”
Seorang karyawan bernama Tom bertemu dengan dua konsultan, keduanya bernama Bob (bersama-sama, The Bobs), yang ditugaskan untuk memutuskan karyawan mana di perusahaan yang harus dipromosikan atau dipecat.
Ketika The Bobs mendesak Tom tentang apa yang dia lakukan di perusahaan meskipun awalnya mereka tidak mengerti, Tom membentak sambil berteriak“Saya memiliki keterampilan bersosialisasi! Saya pandai berurusan dengan orang lain! Tidak bisakah Anda memahaminya?! APA YANG SALAH DENGAN KALIAN ORANG?!”
Investor Warner Bros. Discovery adalah The Bobs, Chief Executive Officer David Zaslav adalah Tom, dan pemutusan hubungan yang dia hadapi adalah arus kas bebas.
Warner Bros Discovery pada hari Jumat mengatakan pihaknya menghasilkan $3,3 miliar arus kas bebas selama kuartal keempat dan mengakhiri tahun dengan $6,2 miliar arus kas bebas, naik 86% dari tahun sebelumnya. Namun itu meleset dari perkiraan analis untuk pendapatan dan labadan sahamnya turun 10%.
Selama lebih dari setahun, Zaslav telah melakukannya berulang kali mengatakan kepada komunitas investasi bahwa prioritasnya adalah meningkatkan arus kas bebas untuk meningkatkan kesehatan perusahaan dan membayar utang. Warner Bros. Discovery telah membayar utang sebesar $12,4 miliar dalam waktu kurang dari dua tahun sejak mengumumkan merger Discovery dan WarnerMedia.
Dia kembali menyampaikan pesan itu pada hari Jumat saat konferensi pendapatan perusahaannya.
“Prioritas utama kami tahun ini adalah menjadikan perusahaan ini kokoh dan berada di jalur pertumbuhan, dan kami telah melakukannya,” kata Zaslav. “Kami mengatakan bahwa leverage yang kami miliki akan kurang dari empat kali lipat, dan ternyata memang demikian. Kini kami mencapai 3,9 kali lipat dan diperkirakan akan terus melakukan delever pada tahun 2024. Kami telah meningkatkan efisiensi organisasi secara signifikan dengan landasan panjang yang masih harus dipenuhi. pergi. Kami mengatakan kami akan menghasilkan arus kas bebas yang berarti. … Dan kami telah melampaui target kami dengan $6,2 miliar untuk tahun ini.”
David Zaslav menghadiri pemutaran perdana dunia “The Flash”, di Hollywood, Los Angeles, California, AS, 12 Juni 2023.
Mike Blake | Reuters
Dewan direksi Warner Bros. Discovery sangat bertekad untuk meningkatkan dana tunai itu tahun lalu mengubah kompensasi Zaslav untuk mengikat bonusnya dengan perolehan arus kas.
Lantas, mengapa sahamnya merosot pada hari Jumat, kini turun 45% dalam 12 bulan terakhir?
Mungkin investor tidak menyukai jawaban plin-plan perusahaan mengenai perolehan arus kas bebas pada tahun 2024, karena khawatir momentum positif yang ada akan berumur pendek.
CFO Gunnar Wiedenfels menolak memberi petunjukmengutip kinerja pendapatan perusahaan yang tidak diketahui dengan perubahan pasar periklanan dan peningkatan belanja konten untuk Max setelah pemogokan oleh penulis dan aktor Hollywood telah berakhir.
Namun kemungkinan besar, mengingat kinerja saham yang buruk secara konsisten pada tahun lalu, investor tidak peduli dengan arus kas bebas seperti yang diinginkan Zaslav. (Ingat, Netflix baru-baru ini mencoba, dan gagal, untuk memfokuskan kembali sentimen investor ke metrik pilihannya. Saham baru mulai naik ketika Netflix kembali mengalami pertumbuhan pelanggan, yang kemudian coba dialihkan oleh Netflix.)
Media warisan membutuhkan narasi pertumbuhan. Ini diperlukan untuk satu tahun terakhir. Memotong pengeluaran, mencemari film, melisensikan program ke Netflix, memberhentikan karyawan, menghemat uang karena pemogokan – ini bukanlah kisah pertumbuhan.
Jika pendapatan dan pendapatan meleset dari perkiraan, dan jika perusahaan tidak menambah puluhan juta pelanggan Max, tidak banyak hal yang bisa membuat pemegang saham bersemangat.
Argumen Zaslav adalah neraca perusahaannya harus dalam kondisi baik sebelum pertumbuhan dapat dimulai. Namun tidak jelas di mana pertumbuhan itu akan terjadi. Meningkatkan arus kas bebas dan membayar utang mungkin membuat Zaslav lebih kaya, namun hal tersebut bukanlah katalis yang jelas untuk melakukan ekspansi ganda bagi perusahaan yang dibebani dengan jaringan kabel yang perlahan-lahan mati dan terkait dengan penurunan pendapatan iklan.
Hanya karena Zaslav ingin investor fokus pada arus kas bebas daripada metrik seperti penambahan pelanggan layanan streaming, laba dan pendapatan tidak berarti mereka akan mendengarkan.
Hanya karena seorang pekerja mengatakan bahwa dia adalah orang yang suka bergaul, bukan berarti dia menjadi orang yang suka bergaul, tidak peduli berapa kali, atau seberapa kerasnya, dia mengulanginya.
PERHATIKAN: Investor terkejut dengan kurangnya panduan setahun penuh dari Warner Bros. Discovery
Jangan lewatkan cerita ini dari CNBC PRO:
